Sfaturi de aur din scrisorile lui Warren Buffett care au inspirat generații de investitori

El a anunțat sâmbătă că are de gând să se retragă din funcția de președinte și director executiv al Berkshire. Supranumit „Oracolul din Omaha”, Buffett este a cincea cea mai bogată persoană din lume, potrivit revistei Forbes, cu o avere de aproximativ 168 de miliarde de dolari.

În calitate de șef al companiei, Buffett trebuie să prezinte în fiecare an o scrisoare acționarilor, în care să detalieze operațiunile Berkshire, ca parte a raportului său anual. De-a lungul anilor, Buffett a scris zeci de scrisori către acționari, conform cotidianului american Washington Post.

Păcăleli și baliverne

„La 94 de ani, nu va trece mult timp până când Greg Abel mă va înlocui în funcția de CEO și va scrie scrisorile anuale”, a scris Buffett într-o scrisoare adresată acționarilor Berkshire în februarie 2025. „Greg împărtășește crezul Berkshire conform căruia un CEO Berkshire datorează anual acționarilor un «raport». Și, de asemenea, înțelege că, dacă începi să-ți păcălești acționarii, în curând îți vei crede propriile baliverne și te vei păcăli și pe tine”.

Abel, în vârstă de 62 de ani, a petrecut mai mult de două decenii în cadrul companiei și supraveghează investițiile Berkshire de pe Wall Street. „Are o viziune atât de pozitivă asupra vieții și se concentrează pe a împărtăși și a învăța”, a spus Abel despre colaborarea cu Buffet.

Achizițiile și căsătoria

„Trecând în revistă recordul meu neuniform, am ajuns la concluzia că achizițiile sunt asemănătoare căsătoriei: Ele încep, desigur, cu o nuntă fericită – dar apoi realitatea tinde să se îndepărteze de așteptările prenupțiale”, a scris Buffett despre anul 2019.

„Uneori, minunat, noua uniune oferă fericire dincolo de speranțele oricăreia dintre părți. În alte cazuri, dezamăgirea este rapidă. Punând în aplicare aceste imagini la achiziții corporative, ar trebui să spun că, de obicei, cumpărătorul este cel care se confruntă cu surprize neplăcute. Este ușor să visezi cu ochii deschiși în timpul procesului de curtare a întreprinderilor”.

Acesta a împărtășit trei criterii pe care compania le ia în considerare atunci când caută să cumpere noi întreprinderi: randamente bune ale capitalului tangibil, management capabil și onest și un preț rezonabil.

Cea mai proastă afacere

„Cea mai proastă afacere este cea care crește rapid, necesită capital semnificativ pentru a genera creșterea, iar apoi câștigă puțin sau deloc bani. Gândiți-vă la companiile aeriene”, scria Buffett pentru anul 2007. „Aici, un avantaj competitiv durabil s-a dovedit evaziv încă de pe vremea fraților Wright. Într-adevăr, dacă un capitalist prevăzător ar fi fost prezent la Kitty Hawk, le-ar fi făcut succesorilor săi o mare favoare doborându-l pe Orville”.

În scrisoare, Buffett a recunoscut că a „participat la această prostie” legată de industria aviatică prin investiția Berkshire din 1989 în U.S. Airways. El a recunoscut că Berkshire a fost norocoasă să vândă acțiunile pentru un câștig în 1998, înainte ca U.S. Airways să intre în faliment de două ori în deceniul următor.

Modificări și fraudă

„De-a lungul anilor, Charlie și cu mine am văzut tot felul de comportamente greșite ale companiilor, atât contabile, cât și operaționale, induse de dorința conducerii de a satisface așteptările Wall Street”, a scris Buffett pentru anul 2018. „Ceea ce începe ca o modificare «nevinovată» pentru a nu dezamăgi… poate deveni primul pas către o fraudă în toată regula. A te juca cu cifrele «doar de data aceasta» poate fi intenția directorului general; rareori acesta este rezultatul final. Și dacă este în regulă ca șeful să trișeze un pic, este ușor pentru subordonați să justifice un comportament similar”.

Charlie Munger, partenerul de afaceri de lungă durată al lui Buffett și vicepreședinte al Berkshire, a murit în 2023, la vârsta de 99 de ani.

Banii și moralitatea

„Ocazional, scena devine urâtă. Politicienii devin atunci furioși; cei mai flagranți autori ai fărădelegilor scapă, bogați și nepedepsiți; iar prietenul tău de alături devine dezorientat, mai sărac și uneori răzbunător”, a scris Buffett pentru anul 2023. „Banii, află el, au învins moralitatea”.

În scrisoarea sa, Buffet a avertizat că piața poate avea un comportament „asemănător unui cazinou”, adăugând: „cazinoul se află acum în multe case și îi tentează zilnic pe ocupanți” – și că investitorii ar trebui să fie atenți atât la panica, dar și la entuziasmul nejustificat.

Perioadă de deținere

„ … atunci când deținem părți din întreprinderi remarcabile cu manageri remarcabili, perioada noastră preferată de deținere este pentru totdeauna. Suntem exact opusul celor care se grăbesc să vândă și să înregistreze profituri atunci când companiile au performanțe bune, dar care se agață cu tenacitate de companie dezamăgesc”, scria Buffett pentru anul 1988. 

„Peter Lynch compară în mod adecvat un astfel de comportament cu tăierea florilor și udarea buruienilor”.

Lynch, care a administrat Fidelity Magellan Fund și a fost unul dintre cei mai de succes administratori de fonduri mutuale din țară, a susținut investițiile timpurii în companii care s-au transformat în „tenbaggers” – acțiuni în cazul cărora o investiție se poate aprecia de zece ori.

„Cu toții suntem slabi la un lucru sau altul”

„Aș vrea să știți că aproape toți directorii pe care i-am întâlnit de-a lungul anilor au fost decenți, plăcuți și inteligenți”, a scris el pentru anul 2019.

„Cu toate acestea, multe dintre aceste suflete bune sunt oameni pe care nu i-aș fi ales niciodată să se ocupe de bani sau de afaceri. Pur și simplu nu era genul lor. Ei, la rândul lor, nu mi-ar fi cerut niciodată ajutorul pentru a scoate un dinte, a-și decora casa sau a-și îmbunătăți lovitura la golf… Cu toții suntem slabi la un lucru sau altul. Pentru cei mai mulți dintre noi, lista este lungă. Important de recunoscut este că, dacă ești Bobby Fischer, trebuie să joci șah doar pentru bani”.

Abonați-vă la ȘTIRILE ZILEI pentru a fi la curent cu cele mai noi informații.

ABONEAZĂ-TE