Donald Trump se supune puterii piețelor. Războiul comercial cu China riscă însă să producă mari daune
Adaugă-ne ca sursă preferată în Google
Urmărește Libertatea in Google Discover
Donald Trump a numit anunțul său privind tarifele uriașe și autodistructive „ziua eliberării". Pentru piețele financiare, o oarecare eliberare din zilele de turbulențe care au urmat a venit o săptămână mai târziu, când președintele SUA a făcut un pas înapoi și a suspendat taxele suplimentare impuse majorității țărilor, cu excepția Chinei, timp de 90 de zile.
Cuprins:
- Daunele aduse credibilității lui Trump și dolarului ca monedă de rezervă nu vor fi reparate rapid
- O schimbare semnificativă în percepția perspectivelor SUA
- Administrația SUA va fi presată să încheie rapid acorduri pentru îmbunătățirea condițiilor comerciale
- Piața obligațiunilor guvernamentale americane a evitat dezastrul, dar a fost aproape
- Statutul de rezervă al dolarului este o sabie cu două tăișuri
Daunele aduse credibilității lui Trump și dolarului ca monedă de rezervă nu vor fi reparate rapid
Această revenire a oferit o ușurare, dar nu reprezintă o revenire la normal. Scăderile suplimentare ale acțiunilor de joi au reflectat nervozitatea cu privire la efectele negative ale unui război comercial între cele mai mari două economii ale lumii și ale unei taxe de 10 % asupra importurilor din majoritatea țărilor către SUA. Daunele aduse credibilității lui Trump și dolarului ca monedă de rezervă nu vor fi reparate rapid.
Neliniștea în rândul republicanilor de rang înalt și al oamenilor de afaceri a contribuit la forțarea președintelui să clipească. Cu toate acestea, factorul-cheie a fost, cu siguranță, scăderea precipitată a piețelor - mai ales a puternicei piețe a obligațiunilor guvernamentale americane.
Afirmațiile nerușinate ale oficialilor de la Casa Albă, conform cărora retragerea lui Trump făcea parte dintr-o mare strategie de negociere, au fost dezmințite de mărturisirile acestuia cu privire la faptul că oamenii „au devenit nervoși".
O schimbare semnificativă în percepția perspectivelor SUA
Investitorii și factorii de decizie politică la nivel mondial vor găsi o oarecare consolare în reapariția târzie a „Trump put", ideea că reacțiile adverse ale acțiunilor sau obligațiunilor îl pot constrânge pe președinte.
Acest lucru ar trebui însoțit de rezerve. Trump a încurajat revenirea acțiunilor americane după retragerea sa de miercuri. Cu toate acestea, o nouă scădere, joi, le-a făcut să scadă cu două cifre în acest an; în Germania, acțiunile au crescut cu mai mult de 3 %.
Randamentele titlurilor de trezorerie americane au rămas mult mai ridicate decât în urmă cu o săptămână. Acest lucru sugerează o schimbare semnificativă în percepția perspectivelor SUA.
Ultimele acțiuni ale lui Trump trădează un apetit mult mai mare pentru risc în urmărirea unor politici extrem de discutabile decât în primul său mandat. Având în vedere că a fost nevoie de aproape o săptămână pentru a-l convinge să renunțe, încrederea în SUA ca actor rațional a fost serios afectată.
Administrația SUA va fi presată să încheie rapid acorduri pentru îmbunătățirea condițiilor comerciale
Pauza temporară în ceea ce privește tarifele suplimentare pentru majoritatea țărilor a lăsat, în plus, în vigoare măsuri care, după orice standard obișnuit, sunt extreme. Investitorii se tem de daunele pe care dublarea costului importurilor din China le va aduce întreprinderilor americane.
Administrația SUA va fi presată să încheie rapid acorduri pentru îmbunătățirea condițiilor comerciale cu țări precum Japonia și, în cele din urmă, Beijing, pentru a demonstra că poate atenua durerea și că politicile sale pot da rezultate.
Preocupările sunt încapsulate de evenimentele de pe piața obligațiunilor din această săptămână; analiza lui Trump conform căreia oamenii au devenit „puțin amețiți" este o lecție de subestimare.
Piața obligațiunilor guvernamentale americane a evitat dezastrul, dar a fost aproape
O regulă fiabilă a investițiilor este că, atunci când apare criza, titlurile de trezorerie acționează ca o supapă de siguranță, oferind o retragere fără risc, astfel încât prețurile cresc.
După tarifele lui Trump, această funcție a eșuat, iar obligațiunile au scăzut. Investitorii au început să se îngrijoreze în mod deschis cu privire la faptul că SUA și-au compromis statutul de refugiu, pe fondul temerilor că doi dintre cei mai de încredere cumpărători de datorii americane - Japonia și China - ar putea vinde titluri de trezorerie sau ar putea frâna achizițiile viitoare.
Statutul de rezervă al dolarului este o sabie cu două tăișuri
Oficialii apropiați lui Trump consideră că statutul de rezervă al dolarului este o sabie cu două tăișuri; acesta conferă SUA o dominație financiară de neegalat, dar, de asemenea, se poate spune că împinge moneda un pic prea sus, comprimând producția americană. Cu toate acestea, chiar și pentru ei, riscul ca SUA să piardă finanțarea și puterea a fost unul alarmant.
Eforturile lui Trump de a reseta comerțul mondial au zdruncinat toți pilonii așteptați de la o monedă de rezervă: stabilitate, fiabilitate, politici solide și statul de drept. Piețele de obligațiuni au răspuns cu un avertisment clar că regimurile se schimbă; o lume post-dolar este posibilă.
Refacerea încrederii va fi dificilă. După săptămâna trecută, nervozitatea continuă a piețelor arată că dominația financiară a SUA nu mai poate fi considerată de la sine înțeleasă.
