Bomba cu ceas din „proiectul de lege mare și frumos” al lui Trump. Avertismentul investitorilor

„Proiectul de lege mare și frumos” al lui Donald Trump, de peste o mie de pagini, este un exemplu elocvent. De când Camera Reprezentanților l-a adoptat săptămâna trecută, acest act fiscal a fost (pe bună dreptate) criticat din mai multe motive: favorizează bogații în detrimentul săracilor, reduce în mod crud plasele de siguranță socială și mărește în mod imprudent datoria publică. Chiar și Elon Musk este nemulțumit.

• de Gillian Tett

Măsura ar putea fi considerată o nouă „taxă de răzbunare”

Dar ceea ce ar trebui să îngrijoreze investitorii, dacă le pasă de starea trezoreriei sau sunt entități nonamericane care dețin active în SUA, este o clauză ascunsă în adâncurile acestui colos numit secțiunea 899.

Aceasta ar permite Trezoreriei SUA să impună sancțiuni „persoanelor aplicabile” din „țări străine discriminatorii” prin creșterea impozitului federal pe venit și a ratelor de reținere cu până la 20 de puncte procentuale asupra investițiilor lor în SUA, pe o scară variabilă.

Aceasta ar putea fi considerată o nouă „taxă de răzbunare” (așa cum o numesc unii avocați) pe care Trump ar putea să o folosească pentru a intimida atât prietenii, cât și dușmanii în negocierile comerciale.

Recomandări

Elena Udrea, operată de urgență la Spitalul Județean Ploiești. Fostul ministru este la ATI și ar putea fi externat chiar azi

SUA tocmai au declarat război fiscal și țintesc aliații

În cel mai bun caz, toate acestea subminează eforturile anterioare de a construi un sistem fiscal global colaborativ prin intermediul unor grupuri precum OCDE, cu regulile sale privind profiturile subimpozitate.

În cel mai rău caz, îl face pe Trump să pară un rege feudal european hotărât să folosească impozitele ca instrument capricios pentru a extorca tribut din străinătate. În orice caz, subminează ideea că America este un loc cu legi consistente în materie de investiții și a șocat avocații din țări precum Canada.

„Secțiunea 899 este toxică și poate schimba regulile jocului pentru investițiile străine”, a declarat Larson Gross, un grup de consultanță fiscală, clienților săi săptămâna aceasta. Sau, așa cum a scris Neil Bass, un avocat canadian, în propria sa scrisoare: „SUA tocmai au declarat război fiscal și țintesc aliații”.

George Saravelos, analist la Deutsche Bank, scrie într-o notă adresată clienților: „Secțiunea 899 contestă natura deschisă a piețelor de capital americane prin utilizarea explicită a impozitării deținerilor străine de active americane ca pârghie pentru promovarea obiectivelor economice ale SUA”.

Recomandări

Doi ani după revolta Wagner, una dintre cele mai haotice zile din istoria recentă a Rusiei

Trump latră mai tare decât mușcă, iar instanțele l-ar putea bloca

Deci, va deveni aceasta lege? Singurul răspuns sincer (ca în cazul multor politici ale lui Trump) este „nimeni nu știe”. La urma urmei, Trump latră mai tare decât mușcă, iar instanțele îl țin uneori în frâu, așa cum s-a văzut în cazul tarifelor din această săptămână.

În orice caz, există o serie de necunoscute în jurul secțiunii 899. Senatul ar putea insista ca această clauză să fie diluată sau eliminată. Sau, dacă suprataxa rămâne intactă, ar putea exista dispoziții care să permită investitorilor și companiilor nonamericane afectate să compenseze acest lucru cu impozitele interne.

Nimeni nu știe exact cum va fi definită o „țară străină discriminatorie” (deși Trezoreria ar trebui să raporteze periodic acest lucru). De asemenea, nu este pe deplin clar ce investitori și companii ar putea fi afectați.

Consilierii lui Trump se contrazic pe subiect

La prima vedere, proiectul de lege afectează doar investitorii și companiile nonamericane care sunt deja supuse impozitării în SUA. Dar, așa cum am remarcat recent, Casa Albă a avertizat recent într-un decret prezidențial că ar putea anula o hotărâre crucială din 1984 care scutea investitorii chinezi, printre alții, de o impozitare anterioară de 30% pe active precum titlurile de stat americane. Dacă va fi așa, aceste fluxuri ar putea fi afectate și de secțiunea 899, după cum sugerează analiști precum Michael McNair.

Recomandări

Țările în care salvarea cu elicopterul de pe munte costă 90 de euro pe minut. Tariful, introdus pentru a descuraja comportamentul imprudent. „La noi îți dă și bani de tren”

Un alt motiv de incertitudine îl constituie divergențele dintre consilierii lui Trump. Mi s-a spus că unii dintre ei adoră ideea de a impune taxe de răzbunare străinilor, deoarece aceasta va fi bine primită de baza electorală a lui Trump, iar un grup de reflecție aliat vicepreședintelui JD Vance estimează că astfel de taxe ar putea genera venituri de 2.000 de miliarde de dolari în următorul deceniu.

Fuga capitalului și daunele pe care le-ar putea suferi economia americană

În plus, personalități precum Howard Lutnick, secretarul pentru comerț, sunt dornice să găsească noi arme pe care să le folosească în negocierile comerciale cu UE și Canada. După cum subliniază firma de avocatură Davis Polk, faptul că aceste două regiuni – împreună cu Regatul Unit – impun taxe pe serviciile digitale ar putea face din ele ținte ușoare pentru măsurile prevăzute la articolul 899.

Dar Scott Bessent, secretarul Trezoreriei, va fi probabil reticent în a invoca articolul 899, deoarece nu dorește să sperie investitorii globali și să-i îndepărteze de titlurile de stat. La urma urmei, el trebuie să vândă o mulțime de obligațiuni de stat americane pentru a finanța datoria în continuă creștere – și există deja semne ale unei fugi a capitalurilor.

În orice caz, punctul-cheie este că simpla prezență a secțiunii 899 în acest proiect de lege – indiferent de ceea ce se va întâmpla în final – este susceptibilă să submineze și mai mult încrederea globală, având în vedere că arată că echipa Trump ia în considerare cel puțin ideea de a transforma războaiele comerciale în războaie de capital în viitor.

Nu este de mirare că grupuri de investiții, de la fonduri de pensii canadiene până la instituții asiatice puternice, îmi spun că diversifică în secret activele din SUA. Sau că oficialii Rezervei Federale s-au arătat recent îngrijorați de daunele pe care le-ar putea suferi economia americană dacă statutul său de „refugiu sigur” pentru investiții ar fi subminat. Ca bombă legislativă, aceasta este contraproductivă. Senatul ar trebui să o respingă.